华尔街见闻 韩旭阳

今年投资者对债券的需求激增，这一方面与通胀出现降温势头有关，另一方面也是因为全球央行几十年来最强力度的货币紧缩政策也将渐渐放缓。

随着新债发行市场的繁荣，全球债券销售量创下纪录。

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今年开年以来，全球债券回报创下最强年初表现，全球政府和企业债券发行市场也空前火爆。年初以来，全球债券收益已达到4.1%，创下1999年有数据记录以来最强劲的表现。

发行需求过剩、新股发行优惠不断减少，以及超过17个月以来最大规模的美国高评级信用资金流入，都推动了今年1月借贷活动的繁荣。根据汇编的数据，截至今年1月18日，全球投资级和投机级政府和公司债券的发行规模达到了5860亿美元，创下同期最高纪录。

从欧洲银行到亚洲企业，再到发展中国家，新债发行市场的每个角落都在蓬勃发展。虽然债券发行人在2022年“备受冷落”，但今年投资者对债券的需求激增。这一方面与通胀出现降温势头有关，另一方面也是因为全球央行几十年来最强力度的货币紧缩政策也将渐渐放缓。

在很多投资者看来，在去年的历史性暴跌将固定收益资产收益率推至2008年以来的最高水平后，固定收益资产看起来越来越有吸引力。尤其是在全球经济可能放缓的前景下，固定收益资产有进一步上涨潜力。

PineBridge Investments 亚洲固收部门联席主管 Omar Slim向媒体表示：“在我们看来，债券价格的上涨是有迹可循的，尤其是在投资级市场。”

他表示，企业基本面继续普遍稳健，并补充称，中国的政策支持将提振全球经济增长，缓解新兴市场的一些尾部风险，并提供进一步支持。

有机构预测，美国投资级债券在2022年出现半个世纪以来最差表现后，今年的回报率将达到10%，是美国垃圾债预期回报的两倍多。当经济放缓时，高评级的债券往往比垃圾债券受益更多。分析师们称，新兴市场和以欧元计价的投资级信用债将分别增长8%和4.5%。

今年年初，全球债券销售量的增加并不均衡。根据汇编的数据，以欧元计价的债券发行量正刷新纪录，较去年同期增长了约39%，而美元债券的发行速度与去年的强劲步伐大致一致。还有迹象表明，有一些地区的债券发行将放缓。

不过全球债券需求可能很快就会回升。Kapstream Capital 驻悉尼的投资组合经理 Pauline Chrystal 表示：